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金牛基金经理访谈合集

发布时间:2022-09-01

  对于一个公墓基金经理来说,赢得“金牛奖”是至高无上的荣誉。金牛奖被看做是基金行业的“奥斯卡”,是目前评选作为科学,含金量最高的基金经理奖项。每一个基金经理,每一个基金公司也以获得金牛奖感到荣耀。最近一期的金牛奖名单在上个周末也已经公布。比较幸运的是,我们也在过去不算太多的基金经理访谈中,命中了多位此次获得金牛奖的基金经理。我们给这些“金牛奖”基金经理做了一个合集,方便大家查阅我们访谈过的金牛奖基金经理的方法论。

  朱昂点评:五年期的金牛奖含金量是最高的,这只以价值策略为核心的基金也是穿越了牛熊,为投资者创造了持续而又稳定的收益率。汇丰晋信大盘并非大家认为的“大盘股风格”基金,而是一直将风险放在第一位,用低估值来应对不确定性未来。最近几年非常好的PB-ROE选股策略,也是发源于汇丰晋信基金。我们也非常有幸访谈过前后两位基金经理,以下是我们的访谈链接:

  朱昂点评:基金经理杨浩属于交银施罗德黄金一代的代表人物,他属于非常看重风险的成长股选手。过去,成长股选手看重的是弹性,是回报率和空间。杨浩则不太一样,他看重收益和回撤的平衡。他在构建组合中,也会对不同类型的公司进行归类。科技股中不仅仅有高速成长股,更有稳健成长股,甚至价值股。以下是我们的访谈链接:

  朱昂点评:如同其名字,这只基金长期的超额收益(阿尔法)能力极强,给投资者创造了巨大回报。基金经理是交银施罗德黄金一代另一位代表人物,何帅。何帅的投资风格和这个产品是非常匹配的,他具有很强的阿尔法思维能力。他会思考一个标的预期收益率以及时间周期,即使一个股票收益率没有走完,但是时间性价比不好了,他也会思考换成更好的标的。他看重的是,隐含回报率的性价比。

  朱昂点评:这只基金不仅仅是金牛奖的常客,更是过去10年A股所有基金收益率的冠军。从投资风格上看,这是一只典型的价值策略基金。基金经理劳杰男看重的是复利效应,短期收益慢一些没关系,但不能有较大回撤。他的收益来源主要分为两部分:低估值股票的均值回归,以及优质成长股的业绩增长。劳杰男的体系秉承了汇添富长期执行的行业相对均衡,个股适度集中,通过自下而上的选股来获取超额收益,而非对于某些行业的集中配置。顺便说一句,这只基金的前任基金经理陈晓翔是整个基金行业对我影响最深的人之一。无论是投资框架,价值观,人品都是超一流的,可惜从来没有对他进行访谈过。

  朱昂点评:谢振东也是属于很看重风险的基金经理,他的产品往往用市场最低的波动率,创造出了市场较高的收益率。他对于组合管理有深刻理解,认为并不是把所有的牛股都放在一个组合里面,而是从多维度思考组合承担风险特征。从投资节奏上,谢振东也比较独立,不受短期因素和外界干扰。长期的交易其实并不拥挤,但是短期的交易极度拥挤。一下是我们的访谈链接:

  朱昂点评:基金经理李琛并非看消费品出身的,很早就在广发基金做投资,并且在过去几年真正完成了蜕变。她比较喜欢各个行业细分的龙头公司,买的公司必须是好公司,但是同时要对应一个好的价格。历史上看,好公司、好生意、好估值也是一个不可能的三角形,所以李琛会偏向逆向买龙头股的风格。我们在2018年7月访谈中,他其实对于下半年的白酒就明显悲观。

  朱昂点评:富国基金经理张峰是一个极其勤奋,非常自下而上的人。他的团队每个人一年要参加上百场上市公司业绩发布会,看公司的成长性不仅仅看三五年,也会看短期半年一年。他非常看重跟踪,认为跟踪和选股同样重要,优秀的公司很多是跟踪出来的。张峰还有一个特点是,视角很广,对于不同类型的公司会比较包容。他认为基金经理一直盯住自己熟悉的几个行业可能不是特别好的事情,需要理解各个行业的公司。买入和卖出股票也是遵循同一原则,否则就容易乱。

  朱昂点评:基金经理时星涛真的是成长飞快,当然也和汇丰晋信一贯执行的投研体系分不开。从投资方法上看,汇丰晋信双核专注于做低估值策略,但是这个低估值不仅仅是表面上的低估,而是用企业生命周期去看估值水平。投资收益是获阿尔法,而非用风格因子Smart Beta,避免收益中呈现出现的风格因子过于单一。在2018年10月底的访谈中,当时时星涛就比较明确看好来自小盘成长股的价值。以下是访谈链接:

  这一次一共有47只股票型基金获得了五年期、三年期和一年期的金牛奖。我们非常荣幸命中了其中9只基金,都对相关的基金经理做了访谈。由于我们此前的覆盖面集中在上海,所以错过了大量在北京和深广的优秀基金经理。未来我们也会加大对于基金经理地域上的覆盖面。

  好的基金产品,一定是时间的朋友。这一次金牛奖评选,其实也加大了五年期和三年期的比例,大幅减少了一年期金牛的比例。我们看到这些优秀的基金产品,他们在某些单一年份未必表现特别突出,但是时间拉长却给持有人带来很高的收益。

  更重要的是,收益率是基金产品中最不重要的指标,如何获取收益才是关键。我们还需要了解,这些基金产品获取这些收益的同时,对应多少的风险系数。从上面的访谈中,我们发现大部分金牛奖基金经理内心是非常保守的,他们把不亏钱放在了第一位。

  也希望未来越来越多的普通散户,都能逐渐培养买基金产品的习惯。将专业的事情交给专业的人,是专业化社会分工必然的结果。通过购买优秀基金产品,我们不仅仅能享受到好的收益,更能将最宝贵的时间节省下来,投入到生活中更有价值的事情中!